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曾經(jīng)如日中天的日本家電巨頭個(gè)個(gè)淪落到靠變賣(mài)資產(chǎn)維系生存的地步。這些企業(yè)退出一些家電分支產(chǎn)業(yè)及日系危機對中國家電企業(yè)來(lái)說(shuō)是不可多得的產(chǎn)業(yè)機會(huì )，然而要想搶占日企的市場(chǎng)份額，中國企業(yè)還有很長(cháng)的路要走。

變賣(mài)家當盤(pán)活現金流

在數次剝離核心業(yè)務(wù)并未獲得迅速見(jiàn)效后，日資企業(yè)開(kāi)始打起了不動(dòng)產(chǎn)的主意，并將其視為迅速“來(lái)錢(qián)”的方式。日前松下公司首席財務(wù)官河井英明表示，2013年3月底松下計劃出售部分房地產(chǎn)以及投資業(yè)務(wù)，通過(guò)這樣的交易可以籌集13.4億美元的資金，用以?xún)斶€外債并加強研發(fā)投入。松下出售的不動(dòng)產(chǎn)包括位于日本東京的總部大廈，尋找到接手方后，松下的將近2000名員工不會(huì )尋找新的辦公地點(diǎn)，而是從接手方手中繼續租用這棟大樓。從房東到租客，身份的變化凸顯了松下財務(wù)狀況捉襟見(jiàn)肘。對于變賣(mài)大樓的原因，松下方面不愿過(guò)多解釋?zhuān)槐硎居捎跀荡a消費產(chǎn)品市場(chǎng)情況惡化以及新興國家經(jīng)濟減速，導致銷(xiāo)售金額有所減少。為進(jìn)一步改善財務(wù)體制，第二季度以及年末還暫時(shí)停止分紅。

這樣盤(pán)活資金的方式也被索尼和夏普采用，為了獲得日本銀團的貸款，夏普將包括日本東京大樓，以及其擁有的大尺寸面板工廠(chǎng)和中小尺寸面板工廠(chǎng)的股權幾乎所有的固定資產(chǎn)都進(jìn)行了質(zhì)押。而索尼也有可能出售37層高的紐約總部，據了解，總部大樓可以為索尼換來(lái)10億美元的資金。

變賣(mài)家產(chǎn)聽(tīng)起來(lái)確實(shí)慘了些，不過(guò)在被信用機構拉入垃圾股后，日資家電企業(yè)也只有此招可以用得上。日前，全球主要信用評級機構把松下的評級下調兩級至BB，把索尼的評級下調3級至BB－。

信用評級考慮到，出售資產(chǎn)也是個(gè)不錯的選擇，惠譽(yù)分析師阿爾文。利姆就認為，從他們的信用評級考慮，出售資產(chǎn)是好事。因為這樣可以降低固定成本，減少資本支出需求。最終，這會(huì )改進(jìn)運營(yíng)利潤率，更重要的是改進(jìn)現金流狀況。因為昔日的日本電子巨頭松下、索尼和夏普的目前總市值之和僅有240億美元，但其固定資產(chǎn)總和則達到420億美元。

期望值很高的戰略調整

不到萬(wàn)不得已，誰(shuí)也不愿意變賣(mài)家當，這些陷入困境的日本消費電子產(chǎn)品也一樣，曾經(jīng)他們并不愿意出售不動(dòng)產(chǎn)，而是大規模的進(jìn)行資產(chǎn)重組。他們都普遍認為這樣的資產(chǎn)重組好處有二，其一是能在不傷筋動(dòng)骨的前提下，快速獲利；其二是能剝離非核心業(yè)務(wù)，聚焦盈利板塊。他們將這樣的改革方案稱(chēng)為“復興”方案，對未來(lái)的愿景表示很樂(lè )觀(guān)，今年以來(lái)，日系三大電子企業(yè)索尼、松下、夏普都在不斷進(jìn)行改革。

今年3月，索尼公布變革方案，已經(jīng)虧損多年的電視業(yè)務(wù)地位被明顯下調。在完成對索尼愛(ài)立信股份的收購后，數字影像、游戲和移動(dòng)三大領(lǐng)域的預計銷(xiāo)售額在電子部門(mén)中的比重也將由2011財年的60%提高到2014財年的70%，將貢獻整個(gè)部門(mén)85%的利潤。

松下的調整更是從2010年就已經(jīng)開(kāi)始，2010年松下曾提出“綠色計劃”的口號，當時(shí)松下將新能源產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展目標。夏普的舉動(dòng)是最大的，夏普將9.871%的股份出售給中國臺灣的鴻海，換取約8.09億美元的融資，不過(guò)此項交易目前還沒(méi)有最新進(jìn)展。

重組遭遇障礙

盡管重組不斷進(jìn)行，然而復興卻遙遙無(wú)期。索尼的股價(jià)本月5日創(chuàng )下789日元的32年新低，今年以來(lái)已經(jīng)累計下跌32%. 松下上財年凈虧損7720億日元，該公司股價(jià)已經(jīng)下跌23%，預計將在2013年3月31日的財年內虧損7650億日元。夏普上財年凈虧損3760億日元，該公司11月1日表示，今年的虧損可能擴大至4500億日元……
瑞士信貸集團負責亞太地區科技業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)的梅茨格爾認為，日本公司希望在交易中剝離資本密集型的制造業(yè)務(wù)，而潛在買(mǎi)家通常只想要某些技術(shù)和知識產(chǎn)權。

此外，近年來(lái)，日本擁有的前沿技術(shù)越來(lái)越少，對收購方的吸引力越來(lái)越弱。比如，最前沿的面板技術(shù)分為兩條線(xiàn)，一條線(xiàn)是4K超高清顯示技術(shù)，主要技術(shù)掌握在韓國LG Display和中國臺灣企業(yè)手中；而另一種主流的OLED自發(fā)光顯示技術(shù)的推動(dòng)者則為韓國三星。本周有消息稱(chēng)，三星開(kāi)始在110英寸超高清液晶電視中采用國內企業(yè)京東方的超高清面板。日系企業(yè)在前沿技術(shù)領(lǐng)域無(wú)任何亮點(diǎn)，所有希望通過(guò)重組獲得現金周轉的初衷不易實(shí)現。

家電分析師劉步塵認為，快速獲利，聚焦核心業(yè)務(wù)，這兩個(gè)愿望必須分兩步走，沒(méi)有獨有的技術(shù)、沒(méi)有賣(mài)點(diǎn)，通過(guò)出售核心技術(shù)獲利的道路就被堵死。而現金流不充裕，就無(wú)法聚焦核心業(yè)務(wù)，這也是為什么夏普寄希望的空氣凈化器板塊、松下著(zhù)眼的能源業(yè)務(wù)，以及索尼熱衷的數字影像產(chǎn)業(yè)想在短期里獲得市場(chǎng)認可，并迅速將盈利雪球滾大的可能性很小。

日資產(chǎn)業(yè)地位崩塌

日資企業(yè)是全球家電產(chǎn)業(yè)中重要的一級，日前根據日媒報道，松下擬于2012年末停止研發(fā)作為平板電視顯示器的等離子面板。今后公司將專(zhuān)注于研發(fā)OLED面板等市場(chǎng)前景看好的產(chǎn)品。不過(guò)短期內等離子面板的生產(chǎn)還將繼續，同時(shí)電視機及商用顯示器等產(chǎn)品也將照常生產(chǎn)。

日資退出一些產(chǎn)業(yè)可能引起整個(gè)行業(yè)的格局變化。以等離子產(chǎn)業(yè)為例，等離子面板技術(shù)松下一家獨大，在全球范圍內，除了中國長(cháng)虹以外，沒(méi)有其他企業(yè)涉足。今年9月長(cháng)虹多媒體產(chǎn)業(yè)公司常務(wù)副總經(jīng)理蘇子歡表示，不會(huì )放棄等離子產(chǎn)業(yè)，等離子面板在目前的產(chǎn)品中還有廣泛應用。不過(guò)在帕勒咨詢(xún)首席分析師羅清啟看來(lái)，一家企業(yè)的力量不足以帶動(dòng)等離子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。松下退出后，等離子技術(shù)的研發(fā)和儲備，產(chǎn)業(yè)上下游資源的協(xié)同力量都會(huì )減少。松下放棄等離子可能意味著(zhù)等離子產(chǎn)業(yè)也將壽終正寢。

除此以外，日資在白電領(lǐng)域產(chǎn)生的影響也很大。近年來(lái)，頻頻傳出日本企業(yè)退出中國白電市場(chǎng)，目前在中國市場(chǎng)上日立、東芝等企業(yè)的白電產(chǎn)品已經(jīng)寥寥無(wú)機。羅清啟認為，全球高通脹將長(cháng)期持續，沒(méi)有全球規模帶來(lái)的成本優(yōu)勢，日本高成本區內的傳統白電品牌已經(jīng)難以控制成本，因此會(huì )有更多的日本企業(yè)出售自己的白電業(yè)務(wù)。商報記者孫聰穎/文金朝力/攝

記者手記

松下苦難夜未央

松下預料到了困難，也一直在做產(chǎn)業(yè)調整，但并未想到有一天竟然會(huì )通過(guò)出售固定資產(chǎn)緩解資金壓力。以至于公關(guān)部門(mén)在接到為何出售總部大樓這樣的采訪(fǎng)提綱后，就表示太敏感。

這家公司從上世紀80年代開(kāi)始就已經(jīng)成為電子行業(yè)的領(lǐng)先者。悠久的歷史培養了極為自信的員工和孤傲的企業(yè)文化。這樣的文化在全球化的競爭中對松下鮮有幫助。

松下在等離子產(chǎn)業(yè)上的失利就是一個(gè)鮮明例子。在等離子、液晶產(chǎn)業(yè)的抉擇面前，松下希望借等離子優(yōu)勢甩掉跟隨者。松下選擇了一個(gè)人戰斗，因為在松下眼里同行只是模仿者甚至竊密者。這些同行已經(jīng)習慣看松下的臉色，松下也認為其不會(huì )另起爐灶。

然而松下失策了。保守和孤傲主義，日資電子大佬的通病在松下的關(guān)鍵時(shí)刻表現出了強大的破壞力。在等離子的美夢(mèng)中醉生夢(mèng)死，對于液晶松下沒(méi)有投入足夠的精力，這個(gè)空隙卻給了三星、LGD等當時(shí)規模還很小的公司異軍突起的機會(huì )。液晶占領(lǐng)了市場(chǎng)，松下也在股東大會(huì )上表示過(guò)悔意。

松下只是一個(gè)代表，索尼、夏普、東芝這些日資企業(yè)個(gè)個(gè)如此，獨行俠的保守、傲慢讓其在每一個(gè)關(guān)鍵的市場(chǎng)節點(diǎn)錯失機會(huì )。日資企業(yè)可能要做的不是簡(jiǎn)單的戰略調整，而是真正的脫胎換骨。