最新国产网址,亚洲国产精品一区二区久,噜噜操,天天操天天摸天天碰,成人精品人成网站,免费毛片网站在线观看,免费人成又黄又爽的视频强

中國化學(xué)品生產(chǎn)商云維股份（Yunwei）的大門(mén)兩旁放有木雕的兩只大象和一只雄鷹，本意是象征智慧和繁榮?？扇缃?，這組工藝品似乎傳遞出大不一樣的涵義：沉重的債務(wù)負擔以及對公司剩余資產(chǎn)挑挑揀揀的禿鷲。

云維股份一名語(yǔ)調溫和的高管表示：“很多中國企業(yè)都急于擴張，力爭在規模上做到世界第一。這曾經(jīng)是使我們倍感自豪的原因。而現在則成為了令我們頭痛的問(wèn)題?！彼麆倓偝霾顨w來(lái)，出差是為了銷(xiāo)售硬焦煤；在該公司位于中國西南部云南省曲靖市的貯存場(chǎng)地上，硬焦煤堆積如山。

這家上交所上市公司從未真正躋身于中國化工行業(yè)的第一梯隊，更不用說(shuō)走向世界了，但這并不是因為該公司缺少?lài)L試。云維股份在過(guò)去十年中通過(guò)大力投資將資產(chǎn)規模擴大了29倍，建起了一座醋酸乙酯廠(chǎng)、一條電石生產(chǎn)線(xiàn)、一家煤焦油蒸餾廠(chǎng)以及很多其他設施。

問(wèn)題在于，該公司的競爭對手也采取了同樣舉措。

隨著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩，對化學(xué)品的需求下降，云維股份過(guò)度擴張的問(wèn)題暴露了出來(lái)。該公司去年虧損12億元人民幣（合1.96億美元），產(chǎn)能利用率有 時(shí)僅為三分之二。該公司迄今避免了大規模裁員，但只是通過(guò)實(shí)行無(wú)薪長(cháng)假制度才勉強做到這一點(diǎn)。為保持正常周轉，云維股份不斷借入資金，資產(chǎn)負債率在過(guò)去的十年間增長(cháng)了兩倍，達到目前的90%.來(lái)自中國數據供應商萬(wàn)得（Wind）的數據顯示，該公司現已成為中國100家債務(wù)負擔最重的企業(yè)之一。

這種負債率不斷攀升的趨勢在化工企業(yè)中到處可見(jiàn)。中國最大化工企業(yè)——中國化工（ChemChina）的總經(jīng)理任建新表示，企業(yè)錯誤地對中國經(jīng)濟抱有過(guò)于樂(lè )觀(guān)的預期。

而這僅僅是中國企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的冰山一角。對于鋼材、涂料、塑料、紡織品等各類(lèi)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，化學(xué)品都屬于關(guān)鍵原料。因此，化學(xué)品企業(yè)所面臨的壓力，反映出財務(wù)麻煩已經(jīng)傳導到中國的各行各業(yè)。

中國政府負債水平的上升近年來(lái)受到了較多關(guān)注，但中國企業(yè)債務(wù)的增幅其實(shí)更大。摩根大通（JPMorgan）提供的數據顯示，去年中國企業(yè)債務(wù)高達64萬(wàn)億元人民幣，占國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重達到124%，遠高于2007年的90%.

國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）的測算顯示，去年中國企業(yè)的平均債務(wù)股本比升至約110%，這使中國企業(yè)部門(mén)的杠桿水平高于其他所有大型新興市場(chǎng)國家。巴西企業(yè)的債務(wù)股本比低于100%，印度接近于80%，俄羅斯則為60%.

中國政府為對抗全球金融危機而出臺的刺激政策，在當時(shí)被視為對企業(yè)的救助，但現在很多人責怪此舉導致了企業(yè)負債率的上升以及產(chǎn)能過(guò)剩。上文提到的云維股份高管在匿名的前提下表示：“這是不可避免的。我們被政府拖上了借債擴張之路?！?/p>

競相投資以擴大規模的努力形成了自己的勢頭。雖然鋼材產(chǎn)量嚴重過(guò)剩，但只要還有那么多的工廠(chǎng)和住宅在建造過(guò)程中，就有人為擴大的市場(chǎng)吸納這些鋼材。國際貨幣基金組織指出，由此產(chǎn)生的結果是，企業(yè)的杠桿水平被不斷抬高，侵蝕了企業(yè)資產(chǎn)負債表的穩健性。

債務(wù)問(wèn)題傳播廣泛，難以避開(kāi)。方佩文（Fang Peiwen，音譯）在上海市郊經(jīng)營(yíng)一家汽車(chē)部件企業(yè)，他的辦公室里充斥著(zhù)油脂氣味和金屬切割機發(fā)出的刺耳聲音。他的企業(yè)規模太小，無(wú)法從中國的銀行獲得 貸款，銀行通常青睞規模較大的國有企業(yè)。但近兩年來(lái)，方佩文企業(yè)賬目上的債務(wù)也以一種在中國普遍得不尋常的形式擴張起來(lái)。

方佩文的客戶(hù)（其中一些是中國規模最大的汽車(chē)生產(chǎn)商）向他支付的現金款項變得越來(lái)越少。相反，他們給他銀行承兌票據 （bankers‘a(chǎn)cceptance）——這是一種由銀行擔保的本票（promissory note），能在到期時(shí)兌換成現金，期限通常為6個(gè)月。方佩文表示，銀行承兌票據占到了公司所收賬款的三分之二。

而這意味著(zhù)他手頭沒(méi)有足夠的現金給自己的供應商付款，除非他們同樣愿意接受債務(wù)憑證而非現金。他聳聳肩說(shuō)：“有些企業(yè)拒絕接受銀行承兌票據，他們堅持要求現金付款。我的企業(yè)規模太??；我別無(wú)選擇?！?/p>

方佩文的會(huì )計拿出了一張銀行承兌票據，金額略微超過(guò)100萬(wàn)元人民幣。出票方是中國東北部省份吉林的一家汽車(chē)企業(yè)，并且在輾轉到方佩文這里之前已經(jīng) 兩次被用于支付——每一次就會(huì )有一家不同的企業(yè)在票據上加蓋公章。就中國整體而言，2008年這類(lèi)銀行承兌票據的金額僅占GDP的3%，去年它們所占比重 上升到了11%以上。

政府在試圖控制風(fēng)險。它在很久之前便命令銀行停止向產(chǎn)能過(guò)剩的領(lǐng)域放貸，但信托公司等“影子銀行”填補了空缺。監管機構近期加強了這些實(shí)體獲得融資的難度。中國政府還開(kāi)始限制銀行承兌票據的發(fā)放，自5月以來(lái)，銀行簽發(fā)的承兌票據數量已大幅減少。

這些收緊措施的效果結合起來(lái)，引起融資成本上升，進(jìn)而迫使從體育服裝到重工業(yè)的各行各業(yè)的公司開(kāi)始減少負債——往往通過(guò)縮減經(jīng)營(yíng)規模。

化工企業(yè)云維的那名高管表示，當地銀行要求它支付高達8%的利息，高于基準利率約30%.這是嚴峻的新現實(shí)。該高管稱(chēng)：“過(guò)去我們以基準利率得到貸款，因為上市國有公司的信譽(yù)一直受到好評?！?/p>

云維今年7月宣布，它希望出售一系列設施，籌集8.7億元人民幣。被掛牌出售的一些資產(chǎn)幾年前才剛剛建成，當時(shí)資金成本低，樂(lè )觀(guān)情緒高漲?！爱斎?，我們知道經(jīng)濟有周期，有衰退和低谷。但我要說(shuō)，我們在景氣時(shí)期沒(méi)有料到情況會(huì )這么糟，”這位高管表示。

隨著(zhù)形勢惡化，云維至少還有可以依賴(lài)的緩沖層。它的母公司為云南省政府所有，而中國官員也三番五次表態(tài)，他們極其不希望本地的龍頭企業(yè)破產(chǎn)。造船廠(chǎng) 商熔盛（Rongsheng）、紡織品生產(chǎn)商山東海龍（Shandong Helon）和太陽(yáng)能電池板制造商尚德（Suntech）是去年年初以來(lái)獲得政府支持的三個(gè)令人矚目的案例。

但這解決不了問(wèn)題。隨著(zhù)越來(lái)越多的企業(yè)獲得紓困，名義上的企業(yè)債務(wù)很快成為政府債務(wù)。這可以讓中國避免違約的痛苦，但債務(wù)仍然存在于體系中，只是披上了略微不同的外衣罷了。

某家跨國大型化學(xué)品公司的一名中國高管表示，問(wèn)題大爆發(fā)的日子不遠了?！岸旒磳⒌絹?lái)。你可以脫掉大衣，假裝天氣還暖和，但事實(shí)上已是寒冷刺骨?！?/p>